金沙江创投 官网

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作者|王菲

来源|投资社区(ID: pedaily 2012)

“对于早期投资，我们习惯了这个周期。过去15年，中国互联网经历了五六个冬天，三四年一次。其实在稍冷的天气做资本布局就很好了。”朱啸虎说。

“中国的风险投资过去十年没有从企业服务上赚到钱，赚到的钱基本都来自消费互联网。但是未来十年，我觉得肯定会有很大的变化。”10月29日，由中国创业投资中心主办的2018金鸡湖创业大赛总决赛期间，金沙江创投董事总经理朱啸虎接受媒体采访，畅谈其从To C到企业服务再到B投资的转型之路。

在谈到资金寒冬时，他表示对一线资金影响不大，“寒冬”很快就会过去，明年市场会有所好转。

未来最大的红利在企业服务领域。

曾投资滴滴、饿了么、映客等一系列消费互联网明星项目的早期股权投资人朱啸虎，将目光投向了企业服务领域。

这位“独角兽猎人”认为，中国互联网上的热点一直在快速变化，每隔两三年，都是正常现象。

过去十年，得益于人口红利的存在，以移动互联网为代表的一些行业发展迅速。现在中国互联网下半场，人口红利基本消失。在他看来，未来十年最大的红利将来自企业服务。

“可以看到，过去十年，美国风投从企业服务上赚的钱比从消费互联网上赚的钱多，而中国风投过去十年没有从企业服务上赚到钱，基本都是来自消费互联网。”朱啸虎说，这种现象将在未来十年内改变。逐渐深入到人们的生活，他认为互联网现在应该开始赋能更多的传统行业，转型升级，提高效率，这其中有很多投资机会。

“互联网正逐渐深入人们的生活。现在应该赋能更多的传统行业转型升级，提高效率。这里有很多很多机会。未来十年，中国的风险投资可以从企业服务中赚到，可能不会超过互联网的消费，但至少可以比。”他说。

人工赋能的企业服务是非常明显的趋势。

艾瑞咨询《2016年中国企业云服务行业研究报告》显示，2016年中国企业服务的市场增长率已经达到32.1%，预计未来几年这一增长率还将持续。

朱啸虎认为，风险资本今后将继续进入企业服务领域。“最近一两年，企业服务市场增长很快，保持着自身企业发展的速度，从去年2000-3000万的收入到今年8.9亿的收入，每年增长3倍。而且企业服务软件基本不怎么烧钱。与消费互联网需要大量资金不同，企业服务基本在盈亏平衡线或略有亏损、略有盈利的情况下快速发展。这是风险投资非常喜欢看到的一件事。”

从过去看C端项目到现在看B端项目的“转型”，朱啸虎是如何把控的？他指出，其实金沙江创投的合伙人都是企业服务出身，所以一直对企业服务比较熟悉。他观察到，近一两年来，从数据上看，国内企业服务公司的增长势头逐渐明显加快，这有几个重要的推动因素。

第一，近年来一线员工工资快速上涨，人力成本开始大幅增加，让企业软件开始显示出自身的价值。第二，现在的软件大多基于云，很难盗版，所以基于云的企业服务开始了，企业开始购买服务。第三，人工智能使能的企业软件价值更加显著。随着人工智能的普及，可以看到未来能够爆发的企业服务，基本都是人工智能和大数据使能的企业服务。这样壁垒会很高，打价格战也很难。

他特别强调，人工赋能企业服务是目前非常明显的趋势。“AI支持的消费应用在一些领域已经非常明显。在AI消费互联网领域，还没有普及。比如目前在消费端，具有AI计算能力的手机还是比较贵的，但是在企业端，人工智能使能服务会非常普遍。”

对于选择To C和TO B项目的标准差异，朱啸虎认为，TO C和ToB项目的原则是一样的，企业服务都是刚需。“免费的产品服务并不能检验你的服务是不是真的好，是不是真的刚需，是不是真的好，公司愿意付费。”

他解释说:“消费互联网看用户留存率，企业互联网也看留存率，留存率要求比消费互联网高。半年后互联网消费会剩下20%，一年后可能会有80%的企业服务愿意付费。”

稍微冷一点的天气做资本布局就很好了。

今年一级市场面临融资和退出困难，认为冬天已经到来。清科研究中心近日发布了2018年第三季度中国私募股权投资市场数据统计报告。报告显示，2018年第三季度，中国PE市场共募集私募股权投资基金629只，同比下降26.4%，环比上升62.5%。其中，披露募集金额的基金356只，募集金额为1671.78亿元，环比上涨83.9%，同比下跌56.0%。

这种资本寒冬的状态会持续多久？“目前资本寒冬状态的持续时间会很短。其实中国的互联网周期也很短。每三年都会有一个寒冬期和泡沫期。他估计资本寒冬将在明年开始改善。说实话，今年不是特别冷。也有公司融资750亿美元估值。你以为是寒冬？”朱啸虎说。

他认为，资本寒冬对一线基金的募资影响不大，这次资本寒冬主要针对人民币基金。美元基金的募集目前在市场上还是非常充裕的。

“对于早期投资，我们习惯了这个周期。过去15年，中国互联网经历了五六个冬天，三四年一次。其实在稍冷的天气做资本布局就很好了。”朱啸虎说。

创业者应该如何“过冬”？朱啸虎建议，创业者的融资预期应该相对低一些，快一些，标准应该是尽快拿到钱，而不是担心估值。

从投资的角度来看，朱啸虎认为，由于“资本寒冬”，部分项目的估值较半年前有所回调，但并不是特别便宜。在他看来，冬天说的是股价大幅下跌的公开市场，一级市场其实还在秋天。“(一级市场)会有一些调整，这是正常的，健康的。”朱啸虎说。

编辑|丹丹

铅笔路。头条号签约记者

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